前言

随着全国性金融监管和房地产调控政策的不断出台，各投资人对企业融资有了新的度量衡，但是投资本身就存在风险，很多企业隐藏潜在的风险，但获得了投资人的资金投入，投资人必须通过各种措施来防范风险事件及消灭风险；风险管控常常会提到PDCA循环模式（即Plan(计划)、Do(执行)、Check(检查) 和Act(处理)），今天主要讲的PDCA循环模式中的C“检查”。各投资人因其投资业务方向和项目情况的不同，在设置投后管理检查的侧重点也会不同，但还是会从风险点、投资企业、大环境来三方面做到风险监控的全面性。

网络舆情信息整理分析是针对企业、企业实际控制人及项目进行网上舆情信息收集和分析，舆情监控是投后管理和风险监控的重要方式，现在信息网络化发达，获取有价值信息的可能性极高；尤其上市公司信息更加透明公开化，可以通过企业征信系统、新闻媒体、企业官网、自媒体平台等各种有效途径查询，对于企业涉诉及其他处罚信息可以通过当地政务网、最高法院公开信息栏等官方途径查询，网络舆情把握官方、客观、时效、准确为原则对企业网络有效信息进行梳理并分析总结。

企业未按约定用途使用资金，也是导致投资项目发生风险的重要原因，由此投资人需对资金用途合规性作重点关注。关于资金用途有效管理需对企业的银行账户共管、核查资金计划等封闭式管理，资金审核需对审批流程、银行流水、合同、资金支付合理性、发票、关联公司资金往来等侧重点来排查资金用途是否合理，避免倒款、资金挪用、虚报虚付等危险行为来危害资金安全。

投资人对企业进行投资时，一般会要求企业将公司股权、不动产权等抵质押物进行融资担保，部分投资人还会要求企业的集团或者其他关联公司进行连带担保，我们在监管存续期需不定期对抵质押物权属进行检查，去当地不动产登记中心及工商管理部门等拉取产调，关注抵质押物存续日期及范围进行检查，检查是否到期、股权质押数量、抵押物范围变化等。

一个企业控制权对企业经营发展至关重要，而控制权的变动体现在实际控制人、股东、股权、主要高管的变化。投资人要不定期同企业人员进行沟通和工商企业信息查询等方式，了解到企业状况、业绩指标、发展目标，同时也可以对实际控制人、股东、高管是否发生调整进行了解；对股东退出、高管离职（尤其董事长及总经理变动）、股权转让及退出、公司章程、工商变更等需提高警惕，对以上等变动更应该做出风险评估。

企业财务报表和第三方审计报告是投后检查的重要材料，通过比对利润率、净利润、资产负债、收入项目、大额应收应付账款情况等主要数据的情况，能够为判断企业经营情况、财务健康和未来走势进行判断；

但实际上到财务报表和审计报告也做不到完全可信，需要同时对银行账户流水、银行对账单、付款凭证、合同、付款发票、银行询证函等材料进行检查分析，这样才能从财务报表中发现问题，为后期投后管理工作提供数据支持。

企业实际经营情况直接关系到企业是否能够对投资人贷款进行还款，投资人着重关注企业经营应收应付款项、存货存款、税费缴纳、人员变动、固定资产、司法风险等来进行检查核实。

企业大额负债主要有银行贷款或企业债券、非银行金融机构的贷款（信托等）或财务投资、通过收购、兼并和重组过程中产生的应付款项、上下游客户之间产生的债务、资金拆借或民间借贷。

①银行贷款或企业债券在企业配合的情况下，通过中国人民银行的贷款卡查询；

②非银行金融机构的贷款（信托等）或财务投资可以从企业对外公告和财务报表核对，也可以从“动产融资统一登记公示系统”等征信系统查询，通过企业及其关联方的不动产抵押、股权或动产质押、股权登记信息等方式获取；

③通过收购、兼并和重组过程中产生的应付款项的债务，重点是核实相关法律文件中有关付款的时间节点及实际履行情况；

④上下游客户之间产生的债务是因企业生产经营产生的负债，则需要检查合同、财务报表、银行对账单、付款凭证、银行询证函进行验证，必要时还需要向上下游客户直接求证；

⑤民间借贷在现实中最难查证，企业不配合情况下，只能通过财务报表分析、资金流进行简单查证。

对企业资产和债权情况进行定期摸底，判断企业财务报表的资产负债率是否真实，企业是否健康稳定；如不，则要求企业增加担保措施，避开其他债权人的纠缠，投资人尽可能掌握企业财产占据有利地位。多方面掌握财产线索，在与企业的交锋中，无论采取谈判还是司法强制措施无疑将占据极大主动。

投资人往往投资的是一个项目，以项目生产到获取收益这个过程，尤其注意项目进展和合同执行情况，一个项目是否可以正常进行是投资人能否获取收益的基本保障，合同执行情况可以体现企业与上下游客户供求关系，任何企业生存发展都不是一个独立的主体，通过供求双方合同执行可以更好来了解企业生产经营情况。

企业进行投融资与金融机构发生债务关系，都会对其做风险评级。信用评级往往由银行或第三方专业机构评估，其特点是动态调整、定期发布，是投资风险和投资价值的风向标，绝大部分信用评级可以通过公开渠道查阅和参考。投后检查中，要定期关注上述评级变化情况，如果评级下调，说明其他评级机构已经发现了风险或风险隐患，就需要投后检查时引起足够的重视。

前文已经讲过投资人会要求被投资企业的集团或其他关联公司对其债务进行连担保，对外担保发生债务危机也会被卷入诉讼，需对企业对外担保进行动态排查，同时也可排查出企业母公司或者其他关联公司的经营情况及公司架构有一定了解，可以通过企业线和资金流向就可以初步排查企业与母公司及其他关联企业的资本运作情况，更为深层次了解到其他关联公司给投资企业负面影响，做到全面风控管理。

信息来自于社会，社会对企业的外围评价可以作为检查点，尤其有企业所在地的主要贷款银行、工商、税务、住建等官方机构的评价，可以更加及时、准确获得客观的评价。

政策风险包含全国性和地域性。

全国性政策：银保监会下发［2019]23号文，对于信托公司向“四证”不全、开发商或其控股股东资质不达标、资本金未足额到位的房地产开发项目直接提供融资，或通过股权投资＋股东借款、股权投资＋债权认购劣后、应收账款、特定资产收益权等方式变相提供融资进行限制[i]，导致房地产投融资风向骤变，很多房地产公司造成融资难，资金链断裂的风险；

地方性政策：不断完善商品房预售资金监管、商品房网签备案管理、房地价联动等房地产市场调控。政策向来都是行业风向标，社会生产以政策方向为导向，可见关注政策变化的重要性。

法律风险来自两个层面：

一是立法方面，对投、融双方都可能产生的影响。近期出台《资管新规》及其实施细则，其核心内容：

打破刚兑，禁止资金池业务；

资管产品净值化转型；

产品分类管理，投资者适当性要求提升；

严格区分标准化资产和非标资产；

限制杠杆水平；

防范流动性风险和操作风险；

鼓励成立银行资管子公司，要求独立托管；

统一监管标准，消除监管套利；

提高行业准入门槛，严格限制非金融机构[i]；

这样行业法律法规就导致很多投资项目被叫停或无法续期，很多企业因此无法按计划获取融资而出现资金链断裂情况；

二是司法方面，企业与自然人、法人及社会组织造成侵权等其他案件，就会导致影响投资项目业态健康，可以通过前述查询途径了解，我们可以通过这两个方面对投资企业及项目进行检查评估。

投资需对整体行业市场、国内整体发展态势、所在地市场进行分析；国家调控政策、市场经济、地方政策、供求关系及产能过剩、自然灾害等因素都会对行业产生影响，所以要切身深入当地市场，以投资收益的角度做好市场尽调，才能及时发现风险。

通过以上分析，不难看出投后管理需做到全面性、系统性、专业性、主动性等，检查需采用不定期抽检、定期检查、及时检查、重点跟踪等原则进行主动性管理；风险管控能力逐渐成为金融机构的核心竞争力，有助于提高投资者的信心，提升市场竞争力，更加需要从业人员把握风险管控的能力。